ZMAKP überarbeitet Wirtschaftsprognose für Russland: Haushaltsdefizit und steigende Ölpreise

Das dem Kreml nahe stehende analytische Zentrum ZMAKP hat seine Wirtschaftsprognose überarbeitet, basierend auf den deutlich gestiegenen Ölpreisen, die, so die Einschätzung der Analysten, erhebliche Auswirkungen auf die finanzielle Situation in Russland haben werden. Laut den aktualisierten Daten wird das Haushaltsdefizit des Landes die vorherigen Erwartungen übersteigen, und das Wirtschaftswachstum im Jahr 2026 wird voraussichtlich 1,3 % nicht überschreiten.

Das Basisszenario von ZMAKP stützt sich auf die Annahme, dass die „aktive Phase des militärischen Konflikts bis etwa Oktober andauern wird“ und mittelfristige Auswirkungen auf die Rohstoffmärkte haben wird. Aus diesem Grund haben die Analysten des Zentrums die Prognose für den durchschnittlichen Exportpreis des russischen Öls Urals von 55,6 USD auf 81,6 USD pro Barrel angehoben. Dies übersteigt die im Budget geplanten 59 USD erheblich und ist fast doppelt so hoch wie die Preise, die im Januar und Februar verzeichnet wurden (41 USD und 44,5 USD, laut dem Ministerium für wirtschaftliche Entwicklung). Der Preishöhepunkt wird voraussichtlich im zweiten Quartal erreicht, während die Preise bis zum Jahresende leicht sinken werden, während der Discount von Urals gegenüber dem Referenzpreis Brent erheblich sinken wird.

Diese Veränderungen werden zu einem massiven Zufluss von Öldollars und einer Stärkung des Rubels auf 70-73 Rubel/USD im Dezember führen, so die Einschätzung von ZMAKP. Allerdings könnte ein solcher Kurs einen erheblichen Teil der Vorteile aus den hohen Ölpreisen neutralisieren: Die Erhöhung der natürlichen Rente wird nur einen „sehr moderaten“ Effekt auf die Wirtschaft haben, warnt das Zentrum.

Ein Teil der Rente, die den Basiswert übersteigt, der auf 59 USD pro Barrel berechnet wurde, könnte ausgegeben werden, vermutet ZMAKP. Die Analysten erwarten, dass das gesamte Haushaltsdefizit die geplanten 3,8 Billionen Rubel übersteigen wird und ein strukturelles primäres Defizit von etwa 1 % des BIP entstehen wird. Dieses zusätzliche Defizit könnte, so die Experten, durch die Rücklagen auf den Konten des Finanzministeriums und Einnahmen aus der Privatisierung gedeckt werden.

Der Effekt auf die Wirtschaft wird laut ZMAKP vor allem in einem Anstieg des Konsums der Bevölkerung durch die Umverteilung der Rente bestehen: Dieser wird um 1-1,4 % steigen, während die Prognose im Februar bei 0,5-0,9 % lag. Der Konsum war im vergangenen Jahr der Haupttreiber der Wirtschaft, und die Prognose für das BIP-Wachstum wurde ebenfalls leicht angehoben, jedoch nicht erheblich: von 0,5-0,8 % auf 0,9-1,3 %. Im ersten, möglicherweise auch im zweiten Quartal könnte die russische Wirtschaft mit einem Rückgang konfrontiert werden, während das Wachstum erst in der zweiten Jahreshälfte wieder anziehen wird.

Die Inflationsprognose wurde erheblich angehoben – von 4,8-5,1 % auf 5,8-6,1 %. Hohe Zinssätze werden zu einem Anstieg der finanziellen Investitionen führen, jedoch nicht in den Sachkapitalbereich, prognostiziert ZMAKP. Die Investitionen in nicht-energetische Sektoren werden zurückgehen, weshalb die Gesamtprognose um 2 Prozentpunkte verschlechtert wurde. Der Rückgang wird 1,6-2 % betragen, trotz des erwarteten Anstiegs des „erlaubten“ Investitionsimports, der durch die Stärkung des Rubels begünstigt wird.

ZMAKP warnt vor einer hohen Wahrscheinlichkeit der „holländischen Krankheit“, bei der der positive Effekt der günstigen wirtschaftlichen Konjunktur, insbesondere durch die Währungsstärkung, in einem engen Kreis von rentenempfangenden Branchen eingeschlossen bleibt und nur minimal auf die Gesamtwirtschaft ausstrahlt.

Darüber hinaus hat ZMAKP die Prognose für den Preis von Urals für die nächsten zwei Jahre angehoben: von 58 USD und 59 USD auf 72 USD und 67 USD pro Barrel. Die Verbraucherländer werden ihre Bestände auffüllen, während die Produzenten die Folgen des Konflikts für die Produktions- und Transportinfrastruktur beseitigen werden, jedoch könnten die Sanktionen gegen russisches Öl wiederhergestellt werden, was zu einem schrittweisen Anstieg der Rabatte führen wird.

Frühere Berichte haben gezeigt, dass die russischen Öl- und Gaseinnahmen im Jahr 2025 auf den niedrigsten Stand seit der Corona-Pandemie gefallen sind. Der Haushalt der Russischen Föderation könnte bereits zu Beginn des Jahres 2026 mit einem erheblichen Defizit konfrontiert werden, da die Öleinnahmen nicht erreicht werden, erkennen die Regierungsvertreter des Aggressorlandes an. Auch der ukrainische Geheimdienst hat festgestellt, dass sich die finanzielle Lage der mittelgroßen und großen Unternehmen in Russland weiter verschlechtert und ein zunehmendes Ungleichgewicht im Unternehmenssektor zeigt.

Mehr als die Hälfte der großen Unternehmen in Russland beendeten das Jahr 2025 mit einem Rückgang des Gewinns, reduzierten oder frierten ihre Investitionsprojekte vollständig ein, und viele von ihnen bereiten sich darauf vor, Mitarbeiter zu entlassen. Am 24. Februar 2026 wurde bekannt, dass in Russland etwa 300 Unternehmen geschlossen werden sollen. Zum ersten Mal in der Geschichte befinden sich gleichzeitig 74 russische Regionen in einem finanziellen Defizit, was auf den Beginn einer Welle von massiven Unternehmensschließungen hinweist.

Das Finanzministerium der Russischen Föderation hat anerkannt, dass das Defizit in der Staatskasse des Aggressors mit rekordverdächtigen Geschwindigkeiten zunimmt, während Rosstat bestätigte, dass über 17.000 russische Unternehmen Verluste gemeldet haben. Die Ölpreise haben am 31. März 2026 nach einem Rückgang zuvor während des Handels aufgrund von Medienberichten über den Wunsch des US-Präsidenten Donald Trump, den Krieg mit dem Iran zu beenden, wieder zu steigen begonnen.

VkusVill, der erste große Lebensmittelhändler in Russland, hat begonnen, sein Handelsnetzwerk abzubauen: Zum Ende des Jahres 2025 schloss das Unternehmen 286 Geschäfte. Magnit, die größte Einzelhandelskette in Russland nach Anzahl der Geschäfte, beendete das Jahr 2025 mit einem Nettoverlust. Am 3. April 2026 wurde bekannt, dass 22 russische Branchen in den roten Zahlen sind, während der Ölpreis die Marke von 140 USD überschritt und auf ein 18-Jahres-Hoch stieg.